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針對近期鐵礦石價格攀升，國家發(fā)改委近日發(fā)布消息，提醒企業(yè)全面客觀看待市場形勢。值得注意的是，在鐵礦石期貨市場上，期貨價格有效反映現(xiàn)貨供需變化和預期，呈現(xiàn)出“遠月貼水”結(jié)構(gòu)，為產(chǎn)業(yè)提供了遠期價格回落的有效信號，印證了市場今年下半年鐵礦供應寬松的預期，后期價格或震蕩下行。

(資料圖片僅供參考)

遠月貼水明顯，期貨市場開啟供應寬松預期

國家發(fā)改委4月4日發(fā)布消息稱，國家發(fā)展改革委價格司、財金司、證監(jiān)會期貨部近日組織部分期貨公司召開會議，分析研判鐵礦石市場和價格形勢，了解鐵礦石期貨交易情況，提醒企業(yè)全面客觀看待市場形勢。

針對鐵礦石價格過快上漲等情況，今年以來，國家發(fā)改委已經(jīng)五次出手。在鐵礦石價格居高不下、下游需求收縮的情況下，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營壓力明顯加大。今年前兩個月，規(guī)模以上黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤下滑明顯，虧損達上百億元。

參會企業(yè)分析認為，一季度受市場預期等多重因素影響，鐵礦石價格攀升至高位水平；后期全球鐵礦石供應將逐步增加，加之國內(nèi)廢鋼供應穩(wěn)步提升，市場供需總體趨于寬松、價格下跌可能性較大，特別是下半年價格水平可能明顯走低。

這一趨勢也體現(xiàn)在期貨市場上?！爱斍捌谪泝r格‘遠月貼水’結(jié)構(gòu)，已經(jīng)發(fā)出了鐵礦石下半年價格回落的信號?！便y河期貨北京分公司期現(xiàn)業(yè)務負責人郎羽表示，隨著鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲，非主流礦山復產(chǎn)帶來的供應潛力不可小覷，市場已經(jīng)開始交易下半年鐵礦供應寬松預期。

在鐵礦石期貨合約上，遠月價格持續(xù)低于近月價格，被市場稱為貼水結(jié)構(gòu)，特別是今年9月份合約比5月份合約貼水幅度超過80元/噸，成為鋼鐵市場參與者利用期貨價格信號，判斷鐵礦石價格回落的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

據(jù)最新收盤數(shù)據(jù)，4月4日，國內(nèi)鐵礦石期貨2309合約結(jié)算價801元/噸，較年初828元/噸的價格下跌3%；鐵礦石期貨2401合約結(jié)算價758.5元/噸，跌破800元/噸。2309、2401合約較2305合約低83.5元/噸、126元/噸。以2309、2401為代表的遠月合約價格一直低于2305合約，其中2309合約貼水幅度從今年初22.5元/噸進一步擴大至當前的83.5元/噸。

光大期貨研究所所長助理兼黑色研究總監(jiān)邱躍成表示，當前2305合約反映的是較近月份（5月）市場信息，跟隨普氏指數(shù)、現(xiàn)貨價格上漲；2309、2401合約反映的是下半年和明年初供需變化，其貼水2305合約幅度擴大，有效反映出礦價“近強遠弱”的預期，表明下半年鐵礦石供需矛盾將進一步緩解?？梢哉f，期貨市場發(fā)揮遠期價格發(fā)現(xiàn)功能，為產(chǎn)業(yè)提供了較為理性、有效的價格信號。

鐵礦價格或已到年內(nèi)頂部

“鐵礦價格年內(nèi)頂部已見，后期價格或震蕩下行?！睎|證衍生品研究院分析師許惠敏認為，從需求層面看，隨著下游成材需求脈沖逐步筑頂，日均鐵水量達到243萬噸的歷史高位，需求難有更大空間；從供應角度看，3月份以來，主要礦山季末沖量規(guī)模較大，Mysteel（我的鋼鐵網(wǎng)）航運口徑的全球3月發(fā)貨量1.37億噸，為近3年最高值。根據(jù)船期推算，3月份發(fā)貨量將體現(xiàn)在4月份到港壓力，顯然國內(nèi)港口鐵礦石庫存4月份將結(jié)束下降趨勢。

許惠敏認為，下半年鐵礦供應將面臨非主流礦回流和廢鋼供應回流的雙重壓力，特別是以印度為主的非主流礦供應的快速回流。根據(jù)1-3月份發(fā)貨量推算，印度全年鐵礦出口增量接近2000萬噸，遠超此前市場預期?？紤]印度增量釋放，2023年全年鐵礦石供應增量預計達到3600萬噸。疊加鐵礦發(fā)貨全年前低后高的季節(jié)性，遠期供應端寬松預期更強。“從平衡表角度出發(fā)，3月末的成材表需和鐵水產(chǎn)量或已見頂。鐵礦短期雖仍在去庫存，但面臨利多兌現(xiàn)，疊加供應回升等風險，前期130美金或已經(jīng)是年內(nèi)頂點，后期價格或震蕩下行?！?/p>

上海地區(qū)一家券商系期貨公司分析師提醒，應該看到今年一季度國內(nèi)外需求的明顯差異。雖然國內(nèi)一季度需求穩(wěn)步復蘇，總體向好，但由于基數(shù)效應的問題，國內(nèi)鐵礦石需求同比增速或?qū)⒒芈?，全年需求或有微增，但海外需求的拖累在今年全年持續(xù)，綜合國內(nèi)外的情況來看，未來全球鐵礦石需求或維持平穩(wěn)，難有增量空間。

“全球礦山進入新一輪擴產(chǎn)期。”東興研究所金屬分析師張?zhí)熵S認為，國際四大礦山的資本支出逐年增加，鐵礦石開采市場規(guī)模已超3000億美元，居于近十年來高位，而中國鐵礦資源開發(fā)投資增幅持續(xù)高漲，2021年中國鐵礦資源開發(fā)資金投入量達到4.34億元，同比大幅增長75%；進入2022年后，國內(nèi)黑色金屬礦采選延續(xù)33.3%的高增長態(tài)勢，投資增幅位居采礦業(yè)之首。這些都預示著全球鐵礦石產(chǎn)量增速將在未來幾年出現(xiàn)明顯提升，有助于進一步緩解國內(nèi)鐵礦石供需格局。

責編：桂衍民

校對：李凌鋒

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