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郭一鳴：A股牛市情緒持續(xù)提升 但政策預(yù)期行情可能逐步接近尾聲！

觀點(diǎn)：6月底以來(lái)，市場(chǎng)核心的提振因素主要來(lái)自于中報(bào)行情提振以及政策提振的預(yù)期。而隨著政策的持續(xù)釋放以及重磅會(huì)議的定調(diào)，再到各部的落實(shí)和推進(jìn)。政策的預(yù)期逐步接近尾聲，階段行情也或告一段落。后期需要基本面的提振以及增量資金的助推，指數(shù)才可能有更好的表現(xiàn)。

6月底以來(lái)，市場(chǎng)最大的預(yù)期是指數(shù)上行的最好提振。6月底7月初以來(lái)，隨著二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于政策的期望持續(xù)增加。雖然有中報(bào)行情的提振，但基本面的掣肘還是對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓制。所以，對(duì)于政策預(yù)期的加強(qiáng)，是提振市場(chǎng)行情的主要力量。在經(jīng)歷了7月前期的回落之后，7月下旬開(kāi)始的上行，正是政策的提振以及持續(xù)刺激的結(jié)果。

政策之所以能給市場(chǎng)帶來(lái)提振，客觀上是由于情緒刺激所致的。而主觀實(shí)際上看，政策也確實(shí)能給市場(chǎng)帶來(lái)一定的效果。比如政策往往對(duì)產(chǎn)業(yè)甚至經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重大影響，進(jìn)而縮短經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的周期，從而給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)的改善以及對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)有效的提升，進(jìn)而對(duì)股市帶來(lái)一定的提振。所以，這也是關(guān)鍵時(shí)刻，對(duì)于政策期待的重要原因所在。

6月底以來(lái)，此輪政策預(yù)期逐步實(shí)現(xiàn)，波段行情也或接近尾聲。隨著7月24日重要會(huì)議的召開(kāi)和表態(tài)，此輪政策的預(yù)期也基本達(dá)到峰值。而在“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”的表態(tài)下，一輪資本市場(chǎng)情緒和信心的提振行情也隨之而來(lái)。隨著各部的研討和落實(shí)，在媒體的助威下，A股快速上行一度占領(lǐng)3300點(diǎn)高地。往后看，政策定調(diào)已經(jīng)明確，預(yù)期基本實(shí)現(xiàn)最大化，后期更多的是政策落實(shí)和推進(jìn)，除了實(shí)質(zhì)性的作用，暫時(shí)或不會(huì)有更大的預(yù)期。因此，這輪政策預(yù)期行情，可能在逐步接近尾聲。

接下來(lái)，基本面的提振以及增量的提振，或是行情能否縱深發(fā)展的基石。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的弱勢(shì)，是制約市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)的核心因素。而政策的期待，既是對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和提振經(jīng)濟(jì)的期待，也是對(duì)股市行情的期待。經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和向好，將直接推動(dòng)企業(yè)盈利的穩(wěn)定和回升。所以，在政策預(yù)期之后，隨著政策的不斷落實(shí)和推進(jìn)，接下來(lái)基本面的穩(wěn)定和回升，將是影響市場(chǎng)行情縱深發(fā)展的重要看點(diǎn)。同時(shí)，對(duì)于增量資金的期待和關(guān)注，也是市場(chǎng)能否再度上行的重要因素。而這些因素，目前還不確定，可能還需要時(shí)日。

總結(jié)一下：6月底以來(lái)的預(yù)期提振行情仍在進(jìn)行中，但隨著重要會(huì)議的表態(tài)和定調(diào)之火，預(yù)期或達(dá)到階段頂峰。而連續(xù)上行后，股市行情仍有發(fā)酵的空間，但階段可能接近尾聲。后期的行情，更多的需要增量的刺激以及基本面的提振。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略投資者仍可繼續(xù)持有觀望，而波段投資者應(yīng)做好階段減持的準(zhǔn)備。至于短線(xiàn)投資者，應(yīng)留意市場(chǎng)情緒以及新的熱點(diǎn)的出現(xiàn)，并作為短期博弈的對(duì)象。

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